飼料行業景氣復蘇
今年上半年生豬價格持續下滑，養殖效益低迷。與此同時，上游原料成本大幅上漲，進一步壓低飼料企業的盈利空間。其中水產飼料由于受天氣影響極大。 前期低溫天氣及洪澇災害對水產飼料消費造成重大沖擊。總體而言，上半年飼料行業處于低谷期。然而三季度以來，在終端市場價格回升背景下，飼料行情正不斷改善，尤其是水產飼料的銷量更是被眾多券商分析師看好，行業復蘇，上市公司銷量大幅增長，飼料上市公司也迎來了投資契機。 由于2009年母豬存欄量過高，2010年上半年生豬供應量大于消費量，同期受口蹄疫、藍耳病等疫情影響，造成部分生豬集中提前出欄。
兩方面的因素導致了上半年生豬價格持續下跌，并一舉跌破6:1的盈虧平衡點，農戶的養殖積極性受到較大打擊。
價格提升畜禽飼料需求 為了遏制生豬價格過快下跌，政府出臺了生豬托市收購政策，生豬價格自6月起開始快速上漲，8月后生豬漲勢總體趨緩。發改委數據顯示，截至9月14日，大中城市生豬平均出場價格為每50公斤642.21元，比上期(9月1日)上漲0.34%。 目前全國生豬主產省豬糧均值已經在盈虧平衡點上方，這意味著養豬已經全行業盈利。不過一旦開始盈利，豬價上漲空間或將進一步收縮。因為在養殖效益向好的情況下，生豬養殖戶開始陸續補欄，三季度起生豬存欄數據實現了環比持續增長，其中7月份全國生豬存欄量44000萬頭，同比上漲0.76%，8月份生豬存欄量44180萬頭，同比再次上漲0.41%。 存欄量環比持續上升，意味著農戶的飼料投喂量也將增加。另一方面，雞鴨等畜禽價格雖有自身小周期波動，但總體上仍保持著與豬價相同的變化趨勢。上半年豬價下滑，畜禽價格同樣低迷，畜禽養殖積極性也隨之降低。而隨著3季度后豬價回升，畜禽價格反彈，這也將拉升畜禽對相關飼料的消費需求。 某券商分析師認為，終端市場價格回升，下半年飼料銷售情況非常不錯。一方面，飼料行業整合趨勢非常明顯，小的飼料廠逐漸退出，先前的市場份額被龍頭企業占據，這也是三季度后大北農 (002385，收盤價42.20元)等上市公司銷量增長的原因之一。另一方面，先前農戶可能選擇雜糧投喂，但在養殖效益提升的背景下，飼料的普及率提高，這也增加了畜禽飼料的需求。 此外畜禽飼料今后將主要呈兩方面的趨勢。該分析師認為，一是飼料行業整合將持續，行業集中度越來越高，龍頭公司將受益于此，市場份額提高；二是畜禽飼料的一體化進程也將加快，飼料企業向下游產業鏈的滲透將成為趨勢，這將有效平抑行業波動風險，有助于飼料企業獲得最大利潤。
水產飼料銷售旺盛 上述券商分析師告訴 《每日經濟新聞》記者，由于終端價格回升，整個飼料消費量已有較大幅度增長，其中表現最為突出的是水產飼料，其銷量自今年3季度至今已實現大幅增長，這保證了水產飼料上市公司如通威股份(9.57,0.18,1.92%)(600438，收盤價9.57元)、海大集團(28.49,0.07,0.25%)(002311，收盤價28.49元)本季度或將取得亮麗業績。其中根據調研數據推算，今年三季度7~8月，通威股份凈利潤可能達到8000萬元左右，這可能創下同期歷史新高。此外海大集團三季度飼料同樣是持續旺銷。 上述兩家上市公司水產飼料實現旺銷，基本驗證了水產飼料自三季度走俏的判斷，更進一步明確了對水產飼料上市公司堅定看好的信心。《每日經濟新聞》記者咨詢了不少飼料行業研究員，上述觀點基本得到他們的認同。 相對于畜禽飼料受終端價格、存欄數量及上游成本等因素影響，影響水產飼料需求的主要是天氣狀況。一般而言，由于氣溫較低，上半年是水產飼料消費淡季，6~10月氣溫回暖，消費旺季也將來臨，但是今年5~6月分國內大部分地區出現洪澇災害，進一步影響到水產養殖進度。隨著7月份氣溫快速回升，為了彌補魚類在前期的生長遲滯，養殖戶投喂飼料的力度加大，每天的投喂量最高達40斤/畝，超過去年同期水平。 投喂力度加大，以及7~8月天氣狀況的穩定，這是通威股份、海大集團水產飼料實現旺銷的重要原因。從目前來看，兩家公司飼料銷量都處于供不應求狀態。由于魚的生長進度已經晚了一個月左右，要達到同樣的規格，水產飼料投喂量或將持續到11月下旬，但仍存在的最大不確定因素就是第4季度的天氣情況。 某券商研究員告訴記者，通威股份7~8月銷售利潤很可能創同期歷史新高，而海大集團三季度水產飼料的增長率有望達到50%以上；如果10~11月天氣狀況良好，兩家公司全年業績料將會有不錯表現，海大集團全年業績甚至可能會大幅超預期。
